近日召开的中共中央政治局会议提出，持续稳定和活跃资本市场。相比之前的表述，此次会议不仅强调“稳”，更突出“活”配先查，这释放了明确的积极信号。下一阶段，相关各方将围绕“稳”与“活”综合发力、加大用力。可以预见，在“持续稳定和活跃资本市场”指引下，资本市场将努力构建一个既稳健又有活力的市场生态，实现支持经济回升向好与推动自身发展的良性互动，为投资者创造长期价值。
当前形势下，“持续稳定和活跃资本市场”具有重大意义。从国内来看，资本市场是连接金融与实体经济的重要枢纽，稳定的资本市场有助于稳定预期，增强投资者信心，吸引更多资金流入，为实体经济发展提供源源不断的动力；同时，通过财富效应促进居民消费，拉动内需增长。活跃的资本市场则能提升资金配置效率，为科技创新企业提供充足资金支持，推动产业升级和经济结构调整。从国际视角出发，在贸易摩擦不断、全球产业链重构的大环境下，稳定活跃的资本市场有助于提升我国在全球金融市场的话语权，增强国际资本对中国经济、资本市场的信心，吸引更多外资流入。
为实现资本市场的“稳”与“活”，促进二者有机结合、动态平衡配先查，需多方面综合发力、加大用力。
——完善制度体系，守牢“稳”的底线。持续稳定资本市场，关键在于构建更加成熟、稳健的制度体系。一方面，要把握好政策时度效，加强政策的一致性评估和协调配合，防止“合成谬误”；同时，加强战略性力量储备和稳市机制建设，加快构建支持“长钱长投”的政策体系，大力推动社保、保险、理财等中长期资金入市，丰富稳市政策工具，做好增量政策储备，增强市场韧性。另一方面，要深化资本市场改革，优化新股发行、并购重组、退市等制度，健全进退有序、优胜劣汰的市场生态。此外，要加大上市公司分红、回购激励约束，引导上市公司切实提升投资者回报，加大力度防假打假，增强投资者长期持股信心。
——优化市场生态，释放“活”的潜能。活跃资本市场需从做实做强基础和提升优化结构入手：支持新质生产力发展，深化科创板、创业板、北交所改革，增强制度包容性与适应性，引导更多标杆性高科技企业登陆A股市场；落实财务造假惩防，发挥并购重组作用，严格常态化退市，培育优质上市公司；坚定扩大开放，优化境外上市备案制度，拓展跨境互联互通，提升A股竞争力；打通中长期资金入市卡点，推动建立长周期考核机制，提高权益投资比例，深化公募基金改革，壮大中长期资金力量，持续优化上市公司结构、投资者结构和资金结构。
——提升监管效能，实现“稳”与“活”的统一。提升监管执法效能和投资者保护水平，是促进市场稳定和活跃的内在要求。一方面，要完善监管执法体制机制，快、准、狠打击违法违规；加快重点领域立法修法，强化科技赋能监管，强化境内外、场内外、期现货联动监测监管；加强与市场的主动沟通，进一步提升监管前瞻性、主动性、精准性、有效性。另一方面，要提升投资者保护水平，出台中小投资者保护政策措施文件，健全特别代表人诉讼、当事人承诺等制度机制，畅通中小投资者维权渠道，优化民事赔偿机制；加强投资者教育，减少信息不对称，增强市场透明度。
实现资本市场的“稳”与“活”，也有赖于经济基本面的有效支撑。当前，需加强超常规逆周期调节，加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策；强化财政、货币、就业、产业等政策的协调配合，确保各项政策同向发力，形成合力；以宏观调控的效能提升，巩固经济回升向好态势，着力抓好“四稳”。
复杂严峻形势下，实现资本市场的持续稳定与活跃发展是一项系统工程，牵一发而动全身，尤其需要市场各方共同努力、持续作为。未来配先查，随着改革深化、机制完善、生态优化、监管效能提升，一个持续稳定和活跃的资本市场将更好发挥服务实体经济的功能作用，并为投资者创造更多的投资机会和回报。
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